日前，匯川技術(shù)發(fā)布2019年中報(bào)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約25.96億元-28.44億元，同比增長5%-15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.47億元-4.22億元，同比下降15%-30%。

財(cái)經(jīng)媒體分析：

受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，其工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)承壓，Q2單季歸母凈利潤跌幅有所收窄。根據(jù)預(yù)告給出的區(qū)間計(jì)算中位數(shù)，Q2中位數(shù)營收和歸母凈利潤利潤分別為16.2億元，2.56億元，同比增長8.2%、-14.7%，增速環(huán)比Q1分別-4.5pct、+19.6pct，表明業(yè)績跌幅正在縮小。

受到貿(mào)易戰(zhàn)和工業(yè)制造業(yè)景氣度下滑影響公司工業(yè)自動(dòng)化核心業(yè)務(wù)繼續(xù)承壓，同時(shí)新能源車驅(qū)控業(yè)務(wù)受到客車和專用車下滑影響，繼續(xù)面臨營收負(fù)增長，拉低了公司中報(bào)整體營收表現(xiàn)。半年度毛利率在去年中報(bào)44.74%的高基數(shù)下，面臨較大下滑壓力，但從近三個(gè)季度來看單季度毛利率已經(jīng)有所企穩(wěn)回升，往后看工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)毛利率大概率保持平穩(wěn)，新能車營收占比依舊是影響毛利率的關(guān)鍵變量。

5月份私營企業(yè)利潤總額明顯改善，仍然維持下半年工控需求轉(zhuǎn)暖的判斷。6月份中型企業(yè)、小型企業(yè)PMI指數(shù)分別回升0.3、0.5，分別至49.1、48.3，同時(shí)5月份工業(yè)企業(yè)利潤總額累計(jì)增速已經(jīng)從4月份的-3.7%回升到1.1%，其中私有企業(yè)利潤總額累計(jì)同比增速5月份回升2.5%達(dá)到6.6%。我們認(rèn)為制造業(yè)增值稅改革促進(jìn)企業(yè)盈利能力提升起到較大作用，工控OEM市場需求主要以中小型私有企業(yè)端為主，利潤總額累計(jì)同比增長筑底明確，如果6-7月份私營企業(yè)利潤累計(jì)同比出現(xiàn)連續(xù)回升趨勢，則Q3-Q4工控OEM需求回暖判斷將基本得到驗(yàn)證。

此外，和貝斯特將發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，電梯大配套和國際化發(fā)展值得期待。與貝斯特在產(chǎn)品和客戶存在高度互補(bǔ)性，未來雙方將提升設(shè)計(jì)能力，同時(shí)互相吸收雙方在供應(yīng)鏈和營銷管理方面的優(yōu)勢。長期來看，海外以通力為代表的全球電梯龍頭公司，MRO業(yè)務(wù)占比逐步放大甚至部分營收占比超過50%；國內(nèi)隨著老舊更換帶來的電梯MRO市場放量以及舊房加裝電梯等帶動(dòng)的電梯配比率提升，將給公司電梯業(yè)務(wù)帶來持續(xù)穩(wěn)定的增長動(dòng)力。2021年公司一體機(jī)和貝斯特營收規(guī)模預(yù)測將達(dá)到18.7億、33.8億。

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