光伏行業(yè)競爭日益加劇，在本次大蕭條下的行業(yè)周期中，有足夠的融資手段，保證足夠的現(xiàn)金流，無疑是光伏企業(yè)穿越周期的重要方式之一。相比之下，成功上市、技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)顯然更有競爭力。

光伏行業(yè)的雪上加霜，體現(xiàn)在融資環(huán)境惡劣的加劇。低價競爭、產(chǎn)能過剩、技術(shù)內(nèi)卷再加上IPO遇冷，光伏企業(yè)何去何從?

01. 光伏電池TOP5龍頭，兩家折戟

6月29日，深圳證券交易所發(fā)布公告，由于保薦人海通證券撤銷了江蘇中潤光能科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市保薦的申請，決定終止對中潤光能首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核。

2023年6月29日，中國證監(jiān)會同意江蘇潤陽新能源科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票的注冊申請，批復(fù)自同意注冊之日起12個月內(nèi)有效。2024年6月29日的同一天，因批文到期，潤陽股份IPO終止。

 兩個難兄難弟，不僅巧合在終止上市的時間上，其均為光伏電池片TOP5龍頭。2023年電池片出貨量排名中，中潤光能排名第三，潤陽股份排名第五。

潤陽和中潤，一字之差，一名之隔，也走向了相似的命運(yùn)。IPO之路，為何如此坎坷?

02. 近15家光伏企業(yè)撤回IPO，誰之過?

 前五榜單中的另外三家企業(yè)，通威股份于2004年3月2日在上海證券交易所上市，愛旭股份于2019年12月3日在上海證券交易所科創(chuàng)板上市，鈞達(dá)股份于2017年4月14日在深圳證券交易所主板上市，今年5月，鈞達(dá)擬發(fā)行境外股份(H股)并在香港聯(lián)合交易所上市，已獲得中國證監(jiān)會備案。若能成功登陸港股，鈞達(dá)股份或可成為國內(nèi)首家A+H上市的光伏電池片生產(chǎn)商。

光伏行業(yè)競爭日益加劇，在本次大蕭條下的行業(yè)周期中，有足夠的融資手段，保證足夠的現(xiàn)金流，無疑是光伏企業(yè)穿越周期的重要方式之一。相比之下，成功上市、技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)顯然更有競爭力。

 然而都想上市，卻不一定都具備上市的實(shí)力。不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年下半年以來，光伏行業(yè)中撤回IPO申請的企業(yè)近15家。隨著資本市場監(jiān)管政策持續(xù)加碼，企業(yè)上市門檻提高，IPO收緊趨勢顯著。

 據(jù)中潤光能公開信息，截至2023年6月末，大尺寸PERC電池片產(chǎn)能達(dá)36.51GW，占據(jù)同期電池片產(chǎn)能的81%;而TOPCon電池片產(chǎn)能為6.83GW，僅占據(jù)同期電池片產(chǎn)能的15.16%;潤陽招股說明書也顯示，報(bào)告期內(nèi)PERC電池銷售額占據(jù)銷售總額的95%以上。

 此外，兩家企業(yè)同時存在業(yè)務(wù)單一的風(fēng)險，作為專業(yè)化電池廠商，電池片業(yè)務(wù)在中潤光能總營收的占比達(dá)到94%，潤陽股份電池片業(yè)務(wù)則占比一直在99%以上。光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格不斷波動的當(dāng)下，顯然不能讓投資者放心。

過于明顯的短板也對兩家企業(yè)的業(yè)績造成一定影響，盡管試圖通過上市募資投建先進(jìn)產(chǎn)能，然而資源有限的情況下，潤陽股份和中潤光能的上市之路預(yù)計(jì)還有很長一段時間要走。

03. 光伏電池片洗牌加速，如何破局?

當(dāng)前光伏電池片產(chǎn)業(yè)格局中，通威股份、愛旭股份常年霸榜電池片環(huán)節(jié)出貨前兩名。

自2017年以來，通威股份電池出貨量已連續(xù)六年居全球第一。除了引以為傲的硅料和電池片，2022年下半年，通威開始大力拓展組件業(yè)務(wù)，目前組件年產(chǎn)能已達(dá)75GW，預(yù)計(jì)2024年出貨將達(dá)到50GW。

緊隨通威步伐，愛旭近年也開始向光伏一體化進(jìn)軍，除了認(rèn)繳青海麗豪、亞洲硅業(yè)股權(quán)，組件方面，愛旭于2023年4月公布了55GW的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，目前已擁有25GW ABC組件產(chǎn)能。

 上有硅料，下有組件，一方面能保證原料來源，一方面能拓展銷量，兩大的電池片龍頭同時選擇了一體化的業(yè)務(wù)模式，更大程度增強(qiáng)了競爭優(yōu)勢。

 而與中潤光能、潤陽股份同作為專業(yè)化電池廠商，另一家成功上市的電池龍頭企業(yè)鈞達(dá)股份則選擇了另一條道路。

 作為光伏電池前五企業(yè)中唯一上市的專業(yè)化電池廠商，收購捷泰科技，成功跨界光伏，鈞達(dá)股份顯示出極大的魄力且在技術(shù)路線選擇上展現(xiàn)出明智的決斷力。鈞達(dá)股份是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多具備n型TOPCon電池大規(guī)模量產(chǎn)能力的專業(yè)化電池廠商，擁有TOPCon電池產(chǎn)能約40GW。

據(jù)lnfoLink統(tǒng)計(jì)，2023年鈞達(dá)股份電池出貨量排名行業(yè)第四，在N型電池出貨方面，鈞達(dá)股份排名行業(yè)第一。得益于TOPCon產(chǎn)能出貨優(yōu)勢，鈞達(dá)股份的TOPCon電池全球市場份額占比高達(dá)55%以上。

值得一提的是，鈞達(dá)股份積極港股上市事宜，一方面為了海外電池產(chǎn)能的建設(shè)，6月13日，鈞達(dá)股份發(fā)布公告，將在阿曼投資建設(shè)年產(chǎn)10 GW產(chǎn)能的TOPCon電池，積極布局建設(shè)海外產(chǎn)能。今年1月底，愛旭股份也發(fā)布公告，計(jì)劃在瑞士掛牌上市。

在快速變化的市場環(huán)境中，無論專業(yè)化還是一體化，想要在激烈的市場競爭中脫穎而出，不被時代的浪潮所淹沒，就必須具備堅(jiān)實(shí)的“實(shí)力”。這里的“實(shí)力”遠(yuǎn)不止于表面的資金雄厚，它更深層次地體現(xiàn)在企業(yè)的技術(shù)積累、創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局以及市場適應(yīng)性等多個方面。在光伏這個充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的行業(yè)，只有不斷提升自身的綜合實(shí)力，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中脫穎而出，不被時代的浪潮所淹沒。